早间策略丨广州期货5月29日早间期货品种策略

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集运指数：地缘扰动与现货走强并行，集运欧线保持上攻态势

美伊局势出现新动向，双方据称已就一项为期两个月的临时停火协议达成初步共识，为后续核谈判创造条件，但协议仍需美方最终批准且伊朗尚未公开确认；期间双方在霍尔木兹海峡仍有军事摩擦但保持克制。原油市场对此反应剧烈，导致油价呈现冲高回落的走势，日内曾因地缘消息瞬间跳涨，随后又因和谈预期而大幅回落。市场结构呈现显著分化：短期和谈预期令近端油价承压走弱，但长期供应紧张格局支撑远端合约保持强势，市场在短期风险缓解与长期基本面间谨慎权衡。

现货市场报价方面，双子星联盟：马斯基第24周（0608-0614）报价上涨20美元至3960美元/FEU；HPL-SPOT 6月报价上涨至4000、5000、5057、5205、5560、5583美元/FEU；7月报价6038美元/FEU。海洋联盟：CMA 6月上半月下调251、301、343美元至4182、4224、4232、4274美元/FEU。卓越联盟﹠MSC：MSC 6月报价4740美元/FEU。根据船视宝数据，波斯湾船舶通行总量为  艘次，前一个交易日为6艘次。

当前，集运欧线市场正受到一系列最新动态的强烈驱动。近日，包括马士基、地中海航运、达飞轮船在内的多家头部船公司密集发布了6月及之后的涨价函，将亚洲至北欧及地中海航线的运价推高至4700美元/FEU以上，并同步上调了旺季附加费。这些即时举措清晰地表明，船公司正利用当前市场窗口，强势推高定价以锁定利润。

这一轮集中挺价的背后，是全球海运供应链的结构性紧张。一方面，亚洲至美国航线因政策不确定性和旺季需求爆发，出现集中出货潮，运价在一个月内暴涨超60%，这不仅吸引了部分运力从欧线回流，也加剧了全球舱位竞争。另一方面，红海局势持续及南亚主要港口的严重拥堵，显著拖慢了船舶周转效率，从整体上缩减了市场的有效运力供给。

因此，对欧线的观点可以概括为：短期来看，在运力结构性收紧和船公司坚定涨价的共同支撑下，运价预计将保持坚挺。然而，其中长期走势仍与外部环境深度绑定，存在高度不确定性——若美线拥堵缓解，运力可能回流冲击欧线平衡；若全球供应链困境延续，则可能引发更广泛的运营风险。市场已超越传统旺季逻辑，货主面临的核心挑战是如何在高度波动且相互关联的全球网络中，构建更具弹性的供应链体系。基于上述分析，预计集运欧线今日仍将维持强势，有望进一步上攻测试前期高点。

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棉花：偏强震荡，上方压力仍存

巴西棉花种植者协会（ Abrapa ）发布的5月报告显示，2026年4月，巴西棉花出口量创下月度纪录新高，出口总量达37.04万吨，环比增加6.5%，同比大增54.9%,创造了5.606亿美元出口收入。国内，下游进入传统淡季，开机率降低，但终端原料和成品皆库存较低。进口量同比增加。预计棉花围绕1.6关口盘整。

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白糖：区间震荡走势不改

5月27日（周三），巴西航运机构 Williams 发布的数据显示，截至5月27日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为64艘，此前一周为51艘。国内，旧季超预期丰产的产量转化为高企的库存施压于白糖，糖价走弱，但考虑未来供需格局和国际糖价成本，糖价下方空间同样受限。预计维持区间震荡格局。

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油脂：油脂震荡偏强

5月28日（周四），船货检验机构 SGS 发布的数据显示，马来西亚2026年05月1-25日棕榈油产品出口量为713,036吨，较上月同期的667,091吨增加6.89%。厄尔尼诺现象影响下印尼和马来天气较为干旱，或影响棕榈油产量。预计本日油脂震荡偏强。

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玻璃：季节性转向淡季，库存压力偏大，现货一直处于低位，目前市场有进一步冷修出现后，玻璃产量环比下降，关注后续冷修进展。

库存数据公布，玻璃厂库存高位持续，库存绝对量依旧高位。玻璃下游深加工订单同比较差。

纯碱方面产业季节性检修影响短期产量，库存缓慢去库，需求端光伏和浮法玻璃走弱，产量偏稳定，纯碱基本面中长期看依旧偏弱。

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螺纹钢：现货整体成交偏弱，但热卷受到制造业需求带动成交好转，季节性淡季南方进入梅雨季节，国内外宏观扰动偏多，在钢铁行业稳增长和反内卷政策预期仍存的背景下。黑色整体供应后期有减少的预期，铁水产量随着限产结束，铁水逐步回升，需求强度很弱，导致累库压力较大，短期内预期带动下走势偏弱，钢材出口许可证制度出台，基本面矛盾不突出。山西煤矿特大安全事故发生后，预计黑色产业链短期内均受影响，原料短期走强。

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镍：成本支撑与库存压力交织

消息面，印尼《自然资源商品出口管理政府条例》要求棕榈油、煤炭、铁合金等出口统一由印尼政府指定的国有专营企业对外销售，低纯度镍金属镍生铁（NPI）将被排除在政策之外，而水淬镍（FENI）由于其铁含量被纳入政策。镍矿价格方面，印尼高品位镍矿价格坚挺，印尼HPM新政使得镍矿定价模式混乱，市场成交谨慎。中间品方面，中东硫磺供应担忧情绪反复，现货流通资源维持偏紧。供需方面，精炼镍过剩压力不改，库存维持趋势性积累。综合而言，印尼出口管控政策对镍产业链影响预计相对有限，中东硫磺供应担忧预期反复，短期镍价或在成本支撑与库存压力下区间震荡，跟踪印尼政策扰动、霍尔木兹海峡通行情况及精炼镍库存变化，主力合约主要运行参考14-15 万元/吨。

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不锈钢：预计短期上下空间皆有限

消息面，印尼政府要求棕榈油、煤炭、铁合金等出口将统一由印尼政府指定的国有专营企业对外销售，低纯度镍金属镍生铁（NPI，常被称作镍铁）将被排除在政策之外，而水淬镍（FENI）由于其铁含量被纳入政策。镍矿方面，印尼高品位镍矿价格坚挺，印尼HPM新政使得镍矿定价模式混乱，市场成交谨慎。镍铁方面（指NPI） ，近日高镍铁成交价格集中在 1145-1160元/镍（舱底含税）。铬铁方面，铬矿价格继续下调，铬铁现货市场成交价微降至8250-8400元/50基吨。供需方面，需求缺乏明显改善，市场成交氛围偏淡。综合而言，矿端支撑及印尼镍铁减产预期带来成本托底，但印尼出口管控政策不涉及核心原料，短期缺乏明显利好驱动，价格预计上下空间皆有限，关注印尼政策扰动、库存变化及镍铁价格走势，主力合约主要运行区间参考14400-15400元/吨。

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工业硅：丰水期复产预期持续施压

5月28日，主力合约 Si2609震荡运行，收于8590元 / 吨，较上一收盘价涨0.41%。现货端，昨日现货价格持稳。供应端，整体开工率小幅提升至26%，其中，新疆大厂受电力影响临停炉子基本恢复，四川地区增加3台炉子，后续西南地区丰水期复产预期持续。需求端，下游需求缺乏起色，行业库存及仓单库存积累，高位库存水平对期价带来压制。成本端，四川凉山地区电价略下调；还原剂硅煤与焦煤价格走势较一致，警惕焦煤端对工业硅成本带来实质性影响。综合而言，基本面围绕丰水期复产预期，短期期价或底部震荡承压，关注成本变化。操作上建议暂时观望，主力合约 Si2609 参考区间（8200，9000）。

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多晶硅：复产预期叠加库存压力，期价缺乏反弹动力

5月28日，主力合约PS2609合约震荡，收于36960元 / 吨，较上一收盘价涨0.63%。现货端，N型料价格继续微降于31000-34350元/吨。供需方面，周度产量稳定，6月头部厂家复产计划或边际增加供应压力，近日下游低价刚需采购需求略有释放，多晶硅库存边际下降。综合而言，政策空窗期下盘面交易弱基本面逻辑，6月龙头企业复产消息叠加仓单库存高位积累，短期价格缺乏反弹动力，关注会议消息。操作上建议暂时观望，主力合约 PS2609参考区间（34000，42000）。

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铜：地缘消息反复，铜价维持区间震荡

(1)库存：5月28日，SHFE仓单库存94480吨，减450吨；LME仓单库存385100吨，减2200吨。

(2)精废价差：5月28日，My steel精废价差3425，收窄710。目前价差在合理价差1739之上。

综述：宏观面继续围绕美伊谈判及联储政策预期反复交易，当前美伊谈判前景仍扑朔迷离，双方正在就一份谅解备忘录展开谈判，谈判的核心障碍包括霍尔木兹海峡的重开安排、伊朗核计划以及被冻结的伊朗资产问题。宏观不确定性继续压制短期市场风险偏好。供应端铜矿紧缺TC继续恶化依旧是价格主要支撑因素，需求端整体复苏偏弱，高价承接力度不足，短期仍难走出单边趋势行情，CU2607合约波动参考10.2-10.8万。

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锡：易涨难跌，宏观不确定性加大波动

美伊停火延期协议传言引发市场剧烈波动，美股三大指数收创历史新高，但油价在反复辟谣后基本收平，1月至3月GDP年化环比增长率为1.6%，较初值2%下修0.4个百分点，低于市场预期的2%。偏弱的数据叠加停火希望，共同推动降息预期升温，美元走弱，AI半导体等延续高景气继续提振锡价，此外，锡矿供应端扰动持续，支撑锡价易涨难跌，但宏观不确定性加大波动，SN2607波动参考40-45万。

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贵金属：金银价格小幅反弹

主力合约表现方面，沪金涨1.91%至986.90，沪银涨2.71%至18429；铂跌2.59%至467.75，钯跌1.34%至328.75。一名接近伊朗谈判团队的消息人士否认部分西方媒体关于伊朗与美国“谅解备忘录”文本已最终敲定的说法。美国4月PCE物价指数同比上涨3.8%，为2023年5月以来最高水平；核心PCE物价指数上涨3.3%，创2023年11月以来新高。美国一季度实际GDP增速下修至1.6%，低于市场预期值2%。美国滞涨风险上升，金银价格小幅反弹，谨慎操作留意持仓风险。

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碳酸锂：期价小幅反弹

09合约涨1.97%至178860元/吨，09合约持仓减少2116手至42.65万手。据MySteel数据，上海钢联优质电池级碳酸锂价格176500元/吨；上海钢联工业级碳酸锂价格172500元/吨。碳酸锂周度总库存小幅减少，周环比降1.18%（-1617吨）至约13.56万吨。其中，上游库存周环比降7.85%至约1.69万吨；下游库存周环比增1.85%至约4.35万吨；贸易商和电芯厂等其他环节库存周环比降1.26%至约7.52万吨。津巴布韦政府近日发布《矿产分类与宣言》，将锂及其他高价值矿产明确列为受股权和出口管制的“关键矿产”，涉及到的关键矿产有14种，包括锂、镍、钴、石墨、铜、稀土元素、铬、铂族金属、锰、锑、铀、钌、钨、铌。考虑运输和船期，津巴布韦矿石到港预期或延后，目前供需格局整体维持紧平衡，持续关注国内部分项目停复产情况，短期内消息面扰动频发，期价或宽幅震荡，考虑待确认止跌后逢低轻仓试多。

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蛋白粕：美豆期价止跌反弹

昨日外盘美豆止跌反弹，主力7月合约上涨9.25美分/蒲，因中东局势带动原油走强，夜盘油粕多震荡偏强，菜粕表现相对弱势。对于国内蛋白粕而言，由于大豆全球供需依然宽松，南美大豆逐步批量上市，国内到港预期增加，而下游畜禽养殖特别是生猪养殖深度亏损，市场普遍预期接下来需要继续产能去化，这意味着后期饲料需求下滑，供增需减预期之下，蛋白粕有望进入累库阶段。在供需基本面缺乏利多的背景下，接下来需要留意两个方面，其一是中东局势，因其可能通过美豆进而影响国内大豆进口成本；其二是北半球大豆产区天气，特别是近期市场关注的厄尔尼诺会否影响大豆种植。我们维持中性观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者轻仓阶段性操作。

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畜禽养殖：鸡蛋现货带动基差走强

鸡蛋现货继续上涨，主产区均价上涨0.12元至4.78元/斤，主销区均价上涨0.11元至4.85元/斤，鸡蛋期价表现分化，7-12合约收跌，其他合约收涨。对于鸡蛋而言，春节后特别是五一节后现货表现显著强于市场预期，一方面通过现货基差直接带动期价特别是近月合约大幅上涨；另一方面使得市场转而担心各家机构数据未能反映市场实际供需情况特别是其中的蛋鸡存栏数据。随着期现货的持续上涨，市场进入一种纠结状态，接下来短期面临梅雨季节的影响，即高温多雨天气影响鸡蛋保存与运输，这可能导致鸡蛋现货季节性回落，中期因蛋鸡养殖利润已然高企，养殖户淘汰积极性下降，而补栏积极性上升，这可能导致鸡蛋远期供需趋于改善。综上所述，我们转为中性观点，建议投资者前期多单获利离场后转向观望为宜。

生猪现货继续涨跌互现，全国均价下跌0.05元至9.62元/公斤，生猪期价日内震荡，多数合约略有收涨。对于生猪而言，从农业农村部1季度末数据可以看出，生猪存栏虽环比连续两个季度下滑，但同比高于过去两年同期，再加上出栏体重下降幅度不足，依然处于相对高位，且年后以来冷冻库容率持续大幅回升，表明过剩量转为冷冻库存而非被市场消化；而能繁母猪存栏3月虽有较大幅度下滑，但农业农村部数据依然高于3750万头的目标水平，涌益咨询与钢联数据均远高于过去两轮周期低点，这表明生猪库存与产能仍有待去化。考虑到年后供应压力更多源于2月春节期间的压栏，随着体重和生猪存栏的环比下降，再加上需求层面的低价刺激和季节性改善，压力最大对应期现货低点或已经出现，接下来的问题是，需要维持多长时间的亏损来继续刺激库存与产能去化。此外，需要关注政策的影响，即在库存去化方面需要留意收储政策，产能去化方面需要留意生产备案管理政策的执行情况。我们暂维持中性观点，建议投资者观望为宜。

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玉米与淀粉：淀粉-玉米价差继续走扩

玉米现货稳中有跌，华北与东北产区及北方港口稳中偏弱，南方销区持稳，玉米期价继续偏弱震荡，各合约略有收跌。对于玉米而言，对于玉米而言，供需基本面缺乏利多，中间渠道即南北方港口库存持续累积，下游需求其中生猪和玉米淀粉均处于亏损状态，在前期陈稻抛储消息之后，湖北多地芽麦有望增加饲用替代，后期市场担忧可能转向年度产需缺口已经得到补充。市场变数在于中东局势引发的输入性通胀，叠加新作地租成本可能抬高新作成本，今年1-9价差相对高于过于三年，这使得市场缺乏主动去库存的驱动，在这种情况下，我们建议短期关注陈稻抛储消息和芽麦体量，中期继续关注中东局势与年度产需缺口。

淀粉现货持稳，各地报价未有变动，淀粉期价表现继续强于玉米，淀粉-玉米价差继续走扩。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差低位震荡，考虑到期现货生产亏损已经带动行业开机率出现回落，且淀粉基差有望带来一定支撑，预计淀粉-玉米价差短期继续收窄空间受限，但能否走扩仍有待观察。我们维持中性观点，建议投资者暂以观望为宜，前期淀粉-玉米价差做缩组合可考虑获利离场。

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天然橡胶：继续关注厄尔尼诺现象对天胶实际产量影响

临近周末橡胶多个主产区延续高温少雨状态，影响割胶进程以及产胶量。下游方面，近期轮胎开工提升明显，但成品库存有所累积。目前市场担忧5月全球可能发生的厄尔尼诺气候将对橡胶产出有影响，总体支撑胶价。

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天然橡胶：继续关注厄尔尼诺现象对天胶实际产量影响

临近周末橡胶多个主产区延续高温少雨状态，影响割胶进程以及产胶量。下游方面，近期轮胎开工提升明显，但成品库存有所累积。目前市场担忧5月全球可能发生的厄尔尼诺气候将对橡胶产出有影响，总体支撑胶价。

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沥青：跟随原油表现为主

虽然油价此前回调利空沥青现货市场情绪，但沥青供应依然偏紧，现货相对抗跌。终端需求虽表现乏力，但存在刚需支撑，且有季节性回升的空间。短期沥青价格随成本端原油震荡偏弱表现为主。

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铸造铝合金：跟随铝价波动

ADC12现货与原铝基价联动震荡，再生原料供应偏紧托底价格，但传统消费淡季特征凸显，汽配、3C及通讯领域订单增量有限，压铸企业维持刚需采购，库存周期进入季节性增仓阶段。再生铝企业开工率持稳，合金锭产出平稳，而废铝价格坚挺侵蚀冶炼利润，厂家批量备货意愿偏弱。成本支撑与需求疲软博弈，价格缺乏自主驱动，跟随原铝波动为主。

淡季终端按需补库，缺乏独立驱动，ADC12锚定原铝波动，废铝成本托底，预计运行于22000-23500元/吨。

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锌：锌价震荡蓄势

美国核心PCE数据表现强势，美国经济滞胀风险走增，市场仍围绕美伊冲突交易，宏观情绪变化反复。

矿冶矛盾持续尖锐，国产及进口锌精矿加工费均处于历史极低水平，冶炼端原料储备逼近安全红线，成本支撑逻辑由矿端向冶炼端加速传导。海外大型冶炼厂突发事故导致部分产能中断，国内冶炼企业进入集中检修期，精炼锌产出预期收调减。需求端渐入季节性淡季，镀锌、氧化锌及锌合金开工情况偏弱，市场精炼锌绝对价格偏高抑制终端采购意愿，下游以消耗原料库存为主，现货市场成交情绪平平。库存呈现内高外低格局，国内显性库存去化不畅，海外库存维持偏低水平。

全球锌市呈现“内松外紧”的库存极端分化，海外低库存与地缘溢价提供下方支撑，而国内高库存与弱需求限制上方空间。短期价格受冶炼成本托底，预计维持区间震荡，上方突破需等待国内冶炼端非计划减产兑现及显性库存实质性下降，出口盈利窗口开启有望成为库存去化的关键路径，核心波动区间23500-25500元/吨。

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氧化铝&铝：氧化铝短多长空，电解铝高位震荡运行

美国核心PCE数据创阶段性新高，美国经济滞胀风险走增，美伊谈判仍有较大不确定性，宏观情绪反复多变。

氧化铝：几内亚预计6月落地出口收紧政策，原料端有供应受限预期，国内氧化铝新投产能持续投放，广西、山东项目贡献增量，运行产能水平抬升，周度产量环比增加，供应过剩格局未改，库存高位累积。铝土矿进口受几内亚政策及海运费高企影响，到港成本抬升，烧碱价格上行推升完全成本，部分高成本产能已陷入亏损，产能释放节奏存在调整空间。期货面临近月合约仓单交割压力，压制现货市场交投情绪。氧化铝新产能释放与成本抬升形成对冲，多空均衡。下方有矿端及烧碱成本支撑，上方受高库存压制，核心价格运行参考区间2700-3000元/吨。

电解铝：波斯湾地缘对抗升级加剧中东电解铝断供忧虑，海外约220万吨产能受地缘冲击停产，海外显性库存持续刷新低位，LME现货升水及注册仓单占比走高，交割品紧俏为铝价注入韧性。国内运行产能持稳，社会库存高位去库但去化节奏不畅。下游渐入淡季，加工企业订单平平，铝棒加工费低位运行，高价对需求抑制显现。海外低库存与地缘溢价提供支撑，但国内供应充裕、下游渐入淡季，预计短期保持区间震荡运行，主力参考23500-25000元/吨。

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PVC：成本支撑 超跌反弹

据卓创资讯数据，本期国内PVC粉行业开工负荷率降至66.31%，环比-3.08%。其中电石法、乙烯法开工率分别为77.07%和42.54%，环比分别下降2%、5.48%。主要因周内新增5家检修企业，检修损失量增加导致整体开工下滑。检修企业增多，PVC开工负荷下滑，乙烯法降幅明显。截至 5 月 28 日，华东、华南样本扩充后总库存110.12万吨，环比下降1.28%。库存压力仍处历史高位，去库周期拉长。下游需求方面，国内建筑行业复苏，管材、型材需求季节性回升，但节奏缓慢，近期下游平均开工率 49.31%，高库存压制采购积极性，短期难扭转弱势。

综合来看，原油、煤炭价格回暖带动能化板块走强，主产区电石报价上调叠加PVC行业长期深陷亏损，价格底部支撑凸显。当前行业进入春季集中检修周期，装置开工率降至近年同期低位，市场货源有所收缩。前期价格持续下跌，超跌后触发技术性修复，抄底资金入场推动行情走高。不过行业社会库存仍处于高位，下游地产及制品需求整体偏弱，终端拿货意愿不足。短期价格受检修和成本支撑偏强，但反弹空间有限，PVC2609合约运行区间4800-5350。

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PX/PTA: 成本主导运行

原油方面，市场核心由美伊局势主导，受地缘冲突缓和与通航条件改善的双向影响，油价维持高波动偏弱运行，后续需持续跟踪局势变化对原油供应及航运风险的传导。PX方面，本周国内PX开工率降至78%，亚洲PX开工率降至64%，受二季度检修高峰叠加中东地区原料供应紧张双重压制，整体开工水平偏低。但随着油价大跌、PTA装置集中检修带来的原料需求减弱、行业去库存力度缩减及现货流动性增加，推动PX行情震荡偏弱，叠加当前PXN价差持续低迷，成本端对PTA的支撑力度整体有限。

供应端，本周恒力惠州250万吨重启、虹港250万吨检修，个别PTA装置小幅调整，至周四国内PTA负荷调整至61%，下游聚酯负荷维持在81%左右，PTA供需格局仍维持去库状态。二季度为PTA检修高峰，涉及产能约3080万吨，行业开工率预计维持在60%-68%的低位水平；出口端方面，受终端需求疲软及海外装置投产分流影响4月实际出口量为29万吨。展望5-6月，随着印度零关税政策延续及部分海外装置检修，预计出口量将逐步回升至31-35万吨/月，整体稳中有升态势，对国内供应压力形成一定缓解。预计二季度PTA产量同比下降 5-8%，行业进入加速去库阶段，供应收缩对价格形成一定支撑。需求端，终端需求疲软的现状未改，前期聚酯出口数据下滑、织造订单偏弱的影响持续传导，刚需采购支撑不足，对PTA价格上涨空间形成明显压制。

综合来看，当前PTA市场多空因素交织，成本端受PX低库存、检修支撑及原油高波动影响，存在一定底部支撑；供应端二季度检修高峰、出口逐步恢复带来的加速去库节奏托底期价；但基差持续走弱反映现货紧平衡支撑边际松动，叠加终端聚酯需求疲软，市场向上反弹的动能不足。短期来看，PTA市场将呈现成本与供应收缩托底但需求疲软压制的震荡偏弱格局，核心矛盾仍在于检修去库节奏与终端需求恢复情况的博弈，同时需持续跟踪美伊局势对原油及PX成本端的传导影响，PTA2609运行区间5600-6350。

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乙二醇：短期破位承压，中期去库支撑

5.26华东部分主港地区MEG港口库存约在72.6万吨附近，环比上期下降0.6万吨。。5 月进口到港预估仅15-20万吨，创历史低位区间。5月虽有部分海外装置规划重启，但地缘风险仍未消散，海运通行效率持续受限，月度进口到货量将维持偏低水平。二季度整体进口量预计40-55万吨，行业正式步入快速去库阶段。

截至5月28日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在69.1%（环比上期+0.55%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在83.84%（环比上期+1.77%）。盛虹石化90万吨推迟检修，三江石化100万吨符合提升。古雷石化、海南炼化计划于5-6月停工检修，陕西榆林化学180万吨三线装置已开启检修作业。海外方面，沙特作为全球乙二醇核心供应区域，受此前地缘袭击事件影响，7套合计417万吨/年产能装置仍处于停车状态，后续产能仅能实现边际修复。目前中东主力产区大量产能尚未复产，仅有少量装置小幅重启，短期外盘货源偏紧格局延续，后续重点跟踪海外装置复工进度。

需求端表现偏弱，下游聚酯开工稳定在81.8%附近。截至 5月28日，江浙加弹、织机、印染开工率分别为68%、59%、73%，环比依次变动 +0%、+0%、-2%。区域终端织造开工有所下滑，市场订单整体乏力，终端消费提振不足，刚需采购跟进意愿低迷。技术形态转弱，市场情绪承压明显。基差同步走弱，现货对期货升水幅度收窄，进一步削弱现货市场支撑力度。

近期美伊谈判重启，市场地缘风险溢价快速消化，原油价格本周大幅回落拖累乙二醇成本端支撑；叠加国内煤制、炼化装置生产节奏调整，下游聚酯与终端织造开工低迷，产品产销表现平淡，多重利空共振推动乙二醇价格承压下行并技术破位。但中期来看，进口货源大幅收缩、港口库存持续去库的基本面支撑逻辑并未改变，中东产能短期难以恢复，港口去库趋势将延续。随着5-6月库存不断回落，供需格局有望逐步改善，进而带动价格修复回升。短期盘面受利空因素压制及技术破位影响，整体维持震荡偏弱走势，乙二醇2609合约运行区间调整为4250-4750。

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