（来源：华泰期货）
生猪市场要闻与重要数据
期货方面2026年5月15日收盘生猪2607合约收盘10790元/吨，较上周下跌560，跌幅4.93%。现货方面，河南地区外三元生猪价格9.85元/公斤，较上周下跌0.27元/公斤，现货基差LH07-940，环比上涨290；江苏地区外三元生猪价格10.11元/公斤，较上周下跌0.18元/公斤，现货基差LH07-680，环比上涨380；四川地区外三元生猪价格9.31元/公斤，较上周下跌0.07元/公斤，现货基差LH07-1480，环比上涨490。
供应方面，样本显示规模场4月份能繁母猪存栏量为495.92万头，环比降幅0.88%，同比跌幅2.12%；4月份能繁母猪淘汰量为127716.00头，环比涨幅3.29%，同比涨幅30.70%；商品猪存栏量为3749.15万头，环比减少0.87%，同比增加5.66%；样本点商品猪出栏量为1253.58万头，环比增加8.97%，同比增加15.47%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.16公斤，环比持平，同比跌幅0.77%。需求方面，本周屠宰企业开工率为33.70%，较上周减少0.36个百分点，同比增加5.59个百分点；库存方面，本周国内重点屠宰企业鲜销率为82.14%，环比上涨0.09%，同比下滑6.93%；冻品库容率为28.76%，较上周增加0.41%，同比上涨11.48%。
参考咨询来源：钢联数据
市场分析
本周前期生猪现货价格延续调整态势，单日降幅逐渐收窄，周中随着养殖端挺价情绪渐起市场逐渐趋于平稳，周后期猪价企稳，此轮回调区间全国均价稳定于9.50上方。二次育肥的滚动入场情绪对缓解猪价降幅起到积极性作用，主要源于市场对猪价触底，后续行情将逐渐好转的中期判断。整体供应压力的阶段缓解亦对抬升和稳定猪价底部有所支撑，然受制于供需格局在大方向上实现反转仍需时间消化，且供应边际的缓解幅度不大，猪价预计仍将延续偏低区间震荡，短期仍需关注是否有阶段大猪出栏的冲击压力。
供应端方面，5月上旬生猪出栏进度恢复偏慢，本周养殖端出栏节奏有所加速，预计将放缓接下来时间段内的出栏压力。基于供应高峰已过，上升后的出栏量较4月上旬集中出栏时期有一定降幅。短期的出栏节奏仍是影响猪价波动的核心因素，企业端标猪出栏压力下滑将有助于抬升猪价底部区间，年内低点已经在4月出现的概率仍然较高，市场的分歧点主要聚焦于散户手里积压的大猪是否会对猪价造成冲击，从而带动价格短期内下滑而使猪价出现新低的可能性。从季节性消费来看，后续随着气温升高市场对大体重猪源的需求增量有限，库存被动累积具有一定压力后移的可能性，但不一定形成对猪价的短期冲击，更倾向于影响价格磨底时间延长的可能。
仔猪价格本周走势与生猪价格出现劈叉，支撑主要在于北方补栏情绪修复仍在，群体主要为放养端，南方由于整体存栏仍然相对偏高，补栏积极性修复有限。从时间节点上看，目前仍处于传统补栏旺季时期，且二次育肥群体库存有所积压，不排除少部分群体转补仔猪。截至目前仔猪仍处于小幅亏损区间，母猪产能淘汰加速时期预计仍需延后观察至Q3，届时若同时叠加仔猪价格季节性下滑以及旺季不旺，淘汰进度或有所加快。
本周出栏均重相对变动不大，前期节日期间积压的猪源随着本周出栏进度的上升基本出清，南方或仍存降重需求但完成进度或受下游接货能力限制，北方整体标猪体重相对不高，再降空间有限。散户大体重猪源受出栏持续偏慢影响，一直未有阶段性缓解机会，后续预计将持续限制猪价的反弹速率。
政策托底市场稳定猪价的支撑情绪仍在，本周农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案》将全国能繁母猪正常保有量下调至3750万头。此轮调整是自2024年2月以来的再次下调，新修订的方案亦正面证实整体产业母猪产能效率的进一步上升。基于此目前全国能繁母猪存栏处于黄色区间内，政策压紧压实产能调控的方向性短期内预计不会改变。
需求端方面，随着供应端出栏进度的加快，本周屠宰量环比小幅上升，下游终端走货仍然未有明显起色。白条价格的好转幅度不及生猪价格，致屠宰端仍然处于亏损区间，主动增加采购意愿相对较低。现阶段主动分割入库不多，受制于终端的实际走货情况，库存仍在中间阶段出现累积，冻品库存延续环比小幅上升。历史最高的冻品库存在接下来的一个季度至半年内需要释放的概率较大，时间点刚好落入年内旺季，故而对旺季价格的制约概率较高，这部分风险因素需持续关注。
策略
谨慎偏空
风险
收储、二次育肥
（来源：华泰期货）