（来源：我要不锈钢）
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3月25日，国内镍市呈现明显上行态势，沪镍主力合约日内涨幅一度达2.12%，镍价异动并非孤立行情，而是多重因素叠加的结果——菲律宾能源危机持续发酵，印尼出口税政策临近落地，两大镍资源国同时释放供应端收紧信号。
一、菲律宾：油价飙升引发连锁反应
中东冲突持续升级，全球石油价格剧烈波动。作为镍矿出口大国，菲律宾的能源供给高度依赖中东地区，约90%的原油进口来自该区域。面对能源供应风险，菲律宾总统宣布国家进入能源紧急状态。能源危机正从多个维度冲击镍矿供应：
燃油供应中断：菲律宾主要石油供应商已对无长期供应合同的矿山暂停燃油供应，直接导致主矿山开采成本攀升，部分中小矿山因燃油短缺面临开采受限的困境
运输成本飙升：全球油价上涨带动镍矿海运费大幅上涨，截至3月中旬，菲律宾至中国主要港口海运费已较月初上涨逾2.7美元/湿吨。
供应品质隐忧：成本压力下，部分矿山考虑出售现有库存以缓解资金压力，但库存抛售过程中往往伴随供应品质下滑。
产量计划下调：据市场消息，有菲律宾镍矿山已表示，4月有减少开采量以及下调全年出货量的计划。
二、印尼：暴利税最快4月1日实施，供应收紧预期强化
与此同时，印尼政策端也传来重磅消息。印尼财政部长最新表示，若政府批准，针对镍和煤炭的暴利税最早可能于4月1日实施。需要注意的是，这项暴利税与印尼已于2026年1月1日生效的煤炭出口税（1%-5%）和2026年3月19日生效的镍矿浮动资源税（14%-19%）是不同政策，可能形成叠加效应。触发条件方面，并非短期价格波动，而是在价格形成持续上涨趋势时触发。这意味着，若镍价后续呈现趋势性上涨，额外的税负成本将进一步推高镍产业链的整体成本。
印尼供应端的扰动不止于此：
RKAB配额审批缓慢，印尼能矿部批准的镍矿RKAB配额审批进度不及预期，ESDM预计截至三月审批配额约1亿吨。目前印尼斋月期即将结束，预计RKAB配额将逐步释放，但市场对后续供应改善仍存谨慎态度。
总体来说，弱成本推涨逻辑持续演绎，镍价有望获得更强支撑。但考虑到国内外高库存的压制，以及宏观方面美伊冲突短期难以调和，短期镍价大概率维持震荡态势。