（来源：黑金精研聚焦Future）
来源：黑金精研聚焦Future
涨跌驱动：本周卷螺先扬后抑，资金方面螺纹空头多增后多减。原料端，铁矿冲高回落，新加坡铁矿冲高回落，资金方面，多头减持。焦炭、焦煤冲高回落，资金面空头有增仓。现货方面，价格跟涨，市场成交开始稳步复苏，库存去库。周初钢价持续上涨得益于成本加强，先是传BHP纽曼粉被加入现货限制名单，铁矿出现极速拉涨，后有伊朗袭击中东国家产油设施，引发能源板块波动，带动双焦偏强。虽然期间公布2月份国内数据，与钢铁下游需求相关的地产依然难有起色（基建数据好），但并未对钢价上涨带来影响。但等到周三晚上公布美联储议息会议后，点阵图显示今年只可能降息一次，强美元重启，对有色板块、贵金属板块及外矿铁矿都带来了压力，资金面转向，引导钢价出现回落。
核心观点：短期钢价冲高回落，成本支撑逻辑弱化，资金面有转向，螺纹有望重新回到3000-3100区间，热卷回到3150-3250区间。阶段性能源板块对焦炭焦煤的影响犹在，但铁矿供给收紧的预期下降，成本逻辑对钢价的支撑减弱，同时产业需求修复遥遥无期，供需宽松的产业逻辑还将长期压制钢价，价格的短期反弹引导基差压缩，吸引期现资金参与市场套利（特别是正套），对价格带来压力。
逻辑驱动：钢市担心“滞胀”状态，成本逻辑难以持续驱动钢价上涨！
最近有兄弟咨询我，钢市会不会出现“滞胀”？暂时不会出现，但这个担忧是存在的！只要这个担忧存在，成本驱动钢价上涨的逻辑就很难长期产生效果！
先看整个大宗商品市场，近期波动格外剧烈，有色板块集体走弱，贵金属同步回落，就连美元指数也呈现下跌态势。市场眼下有个共识性担忧：能源板块偏偏逆势偏强，各类原料成本端蠢蠢欲动，但宏观经济整体复苏乏力，终端实体需求迟迟不见明显起色，这种“成本涨、需求弱”的组合，恰恰是典型的滞胀前兆，这个担忧绝非空穴来风，而是大宗市场的理性预警。
放到咱们钢铁行业，这个困境同样是存在的。现阶段钢价看似有成本端托底，不少人觉得成本强钢价就会涨，但大家忽略了关键前提：成本逻辑能持续，必须有终端需求买单。如果原料价格一路走高，下游地产、基建、制造业用钢需求始终疲软，钢厂的利润空间会被持续挤压，甚至直接陷入亏损。
可能有人会说，现在有资本市场资金对冲，能稳住盘面。但我必须提醒大家，资本市场从来不会创造真实利润，它只是在不同主体之间做利润转移，这种资金驱动的行情，可持续性极差，根本撑不起长期涨势。一旦钢厂陷入持续性亏损，必然会倒逼大面积减产，届时整个钢铁产业链的货物流通量会大幅缩减，轻则引发行业洗牌，重则可能从滞胀滑向通缩，到时候大量钢贸商、钢厂从业人员，都要面临失业、破产的风险，这不是危言耸听。
之前我专门做过一期视频系统讲过滞胀，核心特点很简单：物价上涨、经济停滞、需求低迷，三者同时出现，就是滞胀，对大宗商品尤其是钢铁这种强周期品种，杀伤力极强。
不过大家也不用过度恐慌，目前这个滞胀担忧，整体还是有限的。从历史价位来看，铁矿石、焦炭等核心原料价格并不算高位，能源板块只是带动成本小幅上行，并没有形成强联动效应，不会出现成本失控式上涨。但这份担忧，已经直接浇灭了市场盲目追高的热情，资金做多情绪明显降温。
长期来看，钢材供需结构依旧宽松，没有强需求支撑，钢价很难走出单边上涨行情。当下市场资金更倾向于基差压缩后盘面正套操作，赌的就是未来钢价偏弱运行、基差逐步扩大的利润，这也是当前最稳妥的交易思路。
总结下来，短期成本能托底，但别指望持续大涨，滞胀隐忧会一直压制钢价上行空间，操作上切勿盲目追高，紧跟基差和供需节奏才是王道。
