期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
今日重点数据
金融期货
【股指】市场情绪回落，大盘或宽幅震荡，
周二大盘震荡调整，午后弱势调整。周一晚间多只商业航天概念股发布异动公告，提示股价存在炒作风险，相关个股大幅波动。盘面个股板块跌多涨少，前期涨幅较大的个股调整幅度较大，市场做多情绪回落。经过大幅上涨后，大盘下半周或有大幅震荡，重仓获利者建议本周二三获利减仓，回调后再补仓，或者日内短线交易。此外，IM2601和IC2601合约出现升水，投资者可以做套利。从资金来看，两融资金节后继续入场，预计是年初居民定期存款大量到期，部分资金进入权益市场，但ETF资金并没有跟随。在市场情绪较高和春季行情做多窗口已打开，大盘维持震荡攀升格局不变，后续重点关注政策红利逐步兑现情况和“十五五”规划政策预期。在两融资金持续加仓和三季报业绩企稳的情况下，中期看多股指方向没有变化。操作上，前期中线多单继续持有，短线多单设好止盈；期权上，看涨期权持有短线设好止盈，供参考。(段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600)
【国债】资金面小幅趋紧 长端债价反弹空间受限
周二，市场风险偏好回落，国债期货市场震荡偏强，长端品种持续反弹，交易盘主导短线走势，主力合约TL2603沿十日均线震荡上行。资金面方面，央行当日开展3586亿元7天期逆回购操作，当日有6162亿元逆回购到期，实现净回笼2576亿元。短端资金面小幅趋紧，DR007均价上行5.72个基点至1.5474%，隔夜Shibor同步上行至1.391%，资金价格中枢有所上移。本轮长端债价承压源于多重利空共振：一方面，后续财政发行计划对长债供给端形成潜在压力，银行、保险等主力配置机构对超长债品种承接意愿不足；另一方面，基金赎回行为扰动市场流动性，叠加权益市场跨年行情持续演绎，投资者风险偏好回升引发债市资金分流，进一步压制长端品种表现。策略层面，最新通胀数据持续修复，12月制造业PMI同步回暖，年初降息预计有所消退，债市短期大概率维持震荡偏弱格局。操作上需重点跟踪政府债发行进度、信贷投放数据及降息降准政策节奏，灵活调整仓位与久期。（石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772）
【集运指数】退税催化短期行情 中线警惕淡季压制
周二，抢出口情绪有所消退，集运欧线板块小幅回落，主力EC2604合约增仓回落，成交活跃度略有下降。运价指数来看，本周SCFIS欧线指数报1956.39点，周环比上涨8.94%，现货端运价上行对期货盘面形成支撑。当前EC2602合约基差扩大至200点以上，在交割逻辑驱动下，该合约后市仍存在补涨空间。关税风险再度袭来，美国总统特朗普当地时间12日称，任何与伊朗开展商业往来的国家，在与美国进行的任何商业活动中都将被征收25%的关税。本次出口退税政策将于4月1日正式落地，受此影响，部分生产企业预计春节期间加急赶工，以抢占政策切换前的出口窗口。从数据端看，11月光伏组件出口额占中国对欧盟出口总金额的3%左右，相关品类的抢出口需求对整体运力的拉动作用仍有待观察，春节前后运价能否持续上行尚存不确定性。主力合约EC2604反映的是4月中下旬的运价水平，而退税政策的正式实施预计会削弱相应产品出口定价优势，本质上对4月后的集运需求构成利空。因此研究员认为，当前盘面上涨更多是市场炒作情绪驱动，中线随着淡季逻辑逐步兑现，运价大概率回归基本面定价。操作上，主力EC2604合约可参考1400点一线压制，关注冲高沽空机会；中长期需重点跟踪欧盟对华贸易政策、2026年航线运力投放及春节前备货需求变化，灵活调整持仓策略。（石舒宇，从业资格号：F03117664，交易咨询号：Z0022772）
稀贵金属
【黄金】政经不稳和降息预期加强利好黄金
周二夜盘黄金主力合约冲高回落，表现强势震荡，主力合约建议换月。美联储主席被起诉，折射出美国政治动荡和2026年降息预期更强，利好黄金，继续关注非农就业数据和美联储降息预期变化。从12月美联储议息会议看，对经济、失业率和通胀预测来看，2026年降息二次的概率增大，因此属于鸽派降息，利好黄金；并且美联储主席换届市场预期是比较鸽派，因此2026年大概率降息会符合预期。中长期因素来看，二季度全球美元储备比例继续下降，美国财政赤字继续增长，去美元化仍在路上，利好黄金的货币属性；金融属性方面，预计2026年实际利率继续下降，黄金中期利好因素也在。而对于商品属性方面，由于黄金税收新政，对国内实物金需求影响较大，并且黄金高位，2026年黄金首饰需求可能继续下降，需要关注央行购金和投资需求能否弥补首饰需求下降；综上所述，黄金的中长期利好因素仍在，因此预计2026年上半年黄金仍保持乐观。操作上建议黄金多单中期持有，短期设好止盈。期权上，择机买入看涨期权，供参考。(段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600)
【白银】避险情绪升温，白银强势上涨
周二晚白银主力合约涨4.14%报21943，近期市场避险情绪升温，贵金属延续涨势。CME调整贵金属保证金设定方式，将白银的保证金收取模式从固定金额改成按照合约价值的一定比例提取。另外，美国12月非农新增就业人口低于预期，但失业率下滑，市场维持美联储1月按兵不动的判断，继续关注美联储降息预期变化。商品属性方面，白银供应端增长显著乏力，而需求端有明显增量，光伏、新能源汽车、AI数据中心的发展对白银需求构成刚性支撑，白银市场连续第五年处于供应短缺状态。此外，全球白银ETF持续流入，LBMA库存剔除ETF后几无缓冲，全球可交割库存处于历史低位。即将落地的232调查结果可能影响全球贸易流向和情绪，恶化现货短缺。因此，在战略资源、金融属性和工业属性的三重驱动下，白银中长期走势预计保持强劲。操作上建议AG2604多单中期持有，供参考。（曾可，从业资格号:F03118676，交易咨询号：Z0022773）
【铂钯】铂钯跟随外盘调整
周二铂金主力合约收605.05元，收跌3.32%；钯金主力合约收483.25元，收跌5.22%。CME调整贵金属保证金设定方式，将铂钯期货保证金收取模式从固定金额改成按照合约价值一定比例提取，市场投机情绪受到抑制，铂钯跟随外盘调整。基本面来看，全球铂金连续两年短缺，铂金的供应萎缩以及工业需求的上升和价格较低使得珠宝首饰和投资需求企稳，使得铂金的供需矛盾凸显，预计铂金的供需缺口未来几年仍存，因此长期看好铂金的基本面。钯金方面，汽车需求在钯金需求占绝对地位，由于中国新能源汽车渗透率激增，钯金需求增量受到压制，短期难于看到好转，因此钯金的基本面支撑有限，走势受铂金联动及宏观环境影响。综合来看，铂钯工业需求集中在燃油车尾气催化剂，基本面支撑不足，其走势主要受板块整体情绪带动，预计后市维持高波动、宽幅震荡的特征，投资者注意仓位管理。操作上建议，铂金PT2606、钯金PD2606观望等待企稳，供参考。（曾可，从业资格号:F03118676，交易咨询号：Z0022773）
工业品
【铜】阶段高位强势震荡
周二晚沪铜2603上涨0.29%报103540。昨夜伦铜微跌。现货方面，周二1#电解铜上海市场报价102310，下跌905。行业方面，2026年长单TC已跌至0美元/吨低位，国内TC跌至-43美元/吨致冶炼厂减产10%，不过由于铜价以及冶炼副产品硫酸等价格均处于高位运行，冶炼厂生产仍较为积极，据统计1月排产预计仍将保持小幅增长态势。海外冶炼产能受能源价格制约扩产缓慢，罢工进一步强化供应短缺预期。因铜价持续高位，终端订单有所放缓，市场维系刚性采购需求。尽管目前建筑、家电、交通和发电等传统领域仍将占据铜需求的绝大部分，但电动汽车、电池等能源转型相关应用领域需求增长非常迅速，新兴需求领域的规模也在持续扩大。随着全球数据中心装机容量急速扩张，数据中心及人工智能基础设施相关的铜消费量将迎来爆发式增长。若高价格没能引发的矿端增速上行，供需缺口将呈现扩大趋势。铜供需缺口明确，铜价牛市有望延续。建议中线借回调低位买入或加仓，中期沪铜2603参考支撑区间上移至98000-99000元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【铝】强势震荡，波动较大
周二晚沪铝2603上涨0.69%报24780。昨夜伦铝微涨。现货方面，周二A00铝锭无锡报价24280，下跌50。行业方面，原料端铝土矿后续供应预计保持宽松，但需警惕几内亚相关政策变动可能带来的潜在影响。氧化铝供应压力仍存，新增产能规模较大，同时在国内行业“反内卷”导向下，需重点关注相关政策调整动向。国内电解铝运行产能相对稳定，在供给侧结构性改革与“双碳”目标的双重压力下，国内电解铝产能扩张通道基本关闭，供应刚性日益凸显。海外虽存在一些供应扰动，但预计2026年增量依然有限。消费端虽传统领域增速有所放缓，出口亦受美国关税政策抑制，但新兴领域仍存在明确增量预期，尤其是人工智能、储能、机器人等赛道的需求增长将形成有力支撑。同时，在铜铝比价高位运行背景下，“以铝代铜”的趋势将持续推进。综合来看，在全球宽政策托底、市场供需紧平衡背景下，铝价仍具备上行潜力。建议中线多单继续持有，场外借回调买入，中期沪铝2603参考支撑区间上移至23300-23500元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【锡】期价高位震荡上涨 创历史新高
周二晚沪锡2603震荡走高；基本面，11月份国内多数冶炼企业生产较为平稳，供应端环比小幅回落，锡矿进口维持低位，偏紧状态有所改善；11月份需求方面，半导体、新能源车领域保持较好，12月需求预计维持刚性分化；库存方面，上周社会库存周度环比增加。消息上：美国2025年12月季调后非农就业人口增加5万人，低于市场预期的6万人。数据公布后，市场预期美联储1月降息的可能性几乎为零。国内经济有韧性，半导体、新能源车景气度提升；海外不确定仍大，后期仍有降息预期；矿端干扰时有发生；高价抑制需求；高位市场波动大，控制好仓位；操作上，多单轻仓持有，参考支撑位上移至343000-345000元/吨附近，多单买入看跌期权保护。后期重点关注缅矿、刚果矿的扰动，消费数据验证指引。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
【焦炭焦煤】政策调控预期 现实与预期博弈
周二晚焦炭主力合约小幅震荡，焦煤主力合约小幅震荡；供应端恢复，蒙煤通关量高位运行，进口压力犹存，下游焦企采购维持刚需；焦炭第五轮提降预期降温，焦企利润维持低位，全国独立焦化厂整体仍处累库状态；钢厂铁水产量虽止跌回升，采购以刚需为主；现实双焦供需偏弱。市场对政策调减产量有预期；消息面：2025年12月，我国PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点。弱现实强预期，轻仓交易，操作上建议短线偏多参与，焦煤2605支撑位参考1050-1060元/吨，焦炭2605支撑位参考1620-1630元/吨。后期重点关注政策调控与产能约束、进口煤通关量。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
【螺纹钢/铁矿石】钢矿延续震荡走势
周二晚螺纹钢2605收3169涨0.25%，铁矿石2605收824涨0.43%。钢材方面，1月13日全国主要城市HRB400E20MM螺纹钢报价稳中多数持稳，上海3300跌10，广州3500稳，天津3210涨10；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为8.36万吨，日环比减20.94%。近期钢厂随着利润修复后陆续复产，长短流程钢企产量均有增加，螺纹钢供应呈低位回升趋势；下游建筑消费随着淡季深入逐渐转弱，库存面临累库压力，产业供需矛盾将逐渐累积。短期市场受宏观政策预期和成本支撑托底，但需求疲软对市场的压制仍较为明显，钢价持续上涨动力略显不足，预计延续震荡运行为主。铁矿石方面，1月13日全国主港铁矿累计成交84.1万吨，环比增加11.78%；周平均每日成交79.7万吨，环比减少18.92%。海外铁矿发运在年末冲量后高位略有回落，市场预期一季度受季节性影响，海外发运增量有限，不过前期发运较高转为国内到港压力，港口库存仍有累库压力，当前港口库存总量创近年新高；需求端，短期铁水产量持续回升，钢厂持续小幅补库，厂内库存继续增加。综合来看，铁矿石供需格局偏宽松，不过市场预期钢厂冬储补库或加速，短期对矿价存在一定支撑。操作上，建议短线交易，螺纹钢2605合约参考3100-3200区间运行，铁矿石2605参考800-850区间运行。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，交易咨询号：Z0014688）
【玻璃纯碱】玻碱承压回落
周二晚玻璃2605收1091跌2.50%，纯碱2605收1216跌0.65%。上周纯碱检修企业陆续恢复带来产量回升，供应仍处同期高位；下游浮法玻璃产线仍有放水冷修，刚需消费疲软，受情绪影响部分刚需补货释放，但总体需求依旧偏弱，厂家库存明显累库。后续随着检修装置复产，供应将逐步回升，总体供需难有改善。上周玻璃2条产线放水冷修，开工率继续下滑，供应量延续下降趋势，部分地区受情绪带动产销回暖，企业库存总体小幅下降。目前玻璃生产利润不佳，产线冷修增加缓解供应压力，但库存偏高对市场形成压制，短期或维持低位震荡。操作上，玻璃2605参考1070-1180区间运行，纯碱2605参考1150-1280区间运行。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，交易咨询号：Z0014688）
【甲醇】下游走势向好，甲醇震荡上涨
周二晚，上涨走势，基差-5元/吨。观点：煤价反弹，成本端驱动向上；国内甲醇开工率与产量高位维持，国际甲醇开工率降至低位，1月进口压力下降，供应压力减少；当前传统下游部分需求偏弱，烯烃利润不佳，华东MTO检修计划落地，MTO行业存在负荷降低预期，需求承压；1月进口高位回落，港口库存存去库存预期。港口库存仍偏高，甲醇上方压力较大，但宏观情绪较好，预计甲醇价格重心上移，关注伊朗局势的影响。操作建议：区间操作，参考区间[2150，2350]（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【聚烯烃】估值偏低叠加原油上涨，震荡上涨
周二晚，上涨走势。观点:生产利润较差，原油上涨，成本端有驱动；产量大幅高于去年同期，供应端压力较大；下游开工率整体仍处于偏低水平，且季节性淡季，需求仍偏弱；聚烯烃维持供强需弱格局。技术上，宏观情绪向好，随盘上涨。聚烯烃价格重心或继续上移。期货及期权策略：逢低短多，买入看涨期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【PVC】出口退税取消带动盘面大幅波动
周二晚盘面先抑后扬。供应端上周开工率环比回升，供应仍在高位。但2026年仅有浙江嘉化30万吨新增产能，供应扩张进入尾声。需求端制品开工率延续弱势，终端需求淡季，北方工地施工停工。消息面自2026年4月1日起，PVC增值税出口退税将被取消，带动上周五夜盘大幅低开。库存端社库、厂库均累库，注册仓单自前期高位小幅回落。成本方面电石价格小幅反弹，电石法、乙烯法均减亏，氯碱利润小幅反弹。总体看PVC供需偏弱格局暂未改变，出口退税取消将直接抬升PVC出口成本，但在4月1日前，或出现抢出口可能。情绪面存在一定利空，中长期关注上游企业竞争加剧下对供应的扰动。操作方面激进型投资者可再次低多，买入虚值看跌期权保护，2605合约支撑参考4700-4750，可关注3-5合约正套。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
【原油】伊朗地缘冲突升级带动原油继续走强
周二晚原油延续上涨。消息面美国总统取消与伊朗官员的所有会晤，表示伊朗如果处决抗议者，将采取非常强硬的行动。对于原油方面，美国总统表示希望看到油价出现在53美元/桶，会让油价进一步下降。基本面美国原油产量维持高位，OPEC+产量小幅提高。全球总石油库存高位，美国商业库存偏低，但炼厂开工率持续提升至高位后，库存转移至成品油持续累库。总体看，原油供需仍偏向过剩，但近期各方面地缘持续扰动，特别是关注美伊地缘进展。操作上期货中长线线仍偏空对待，持有看涨期权保护，但短线空头可暂规避，SC2603合约压力位参考450-460元/桶。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
【PTA】成本端原油拉升有望带来支撑
周二晚PTA震荡偏强，ta2605收5140元/吨，5-9月价差40附近。PTA-PX5月盘面加工费330附近，自12月以来小幅走高。布油继续反弹拉升，突破后技术面保持强势，基本面受地缘局势提振；油价相对低迷但货币贬值之下仍将为油价带来支撑，而且欧美对燃油车的限制边际放宽。当前PX利润良好，开工处于高位，库存低位，延续偏紧格局。PTA现货加工费339元/吨左右，仍在偏低位置，5月合约盘面加工费345，自12月中旬以来走高。上周PTA周均产能利用率反弹至77.4%，处在同期中性位置。生产企业库存低位，社会库存偏低，下游聚酯工厂PTA库存低位；下游需求端有持续降负预期。根据投产计划，PX和PTA供需基本面向好，吸引资金介入。操作方面，多单谨慎持有，支撑参考4950-5050附近。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
【橡胶】短期回踩年线
周二橡胶震荡偏强，ru2605收16140元/吨，5-9价差40附近。上期所仓单10万吨附近。上游方面，泰国天胶原料近期横盘偏强；国内云南产区处于停割状态，海南基本停割。市场对天胶产能见顶的预期加深，而且周边走强提振胶价。青岛干胶库存中性偏空，最近两个多月连续累库，留意后续季节性累库高度，顺丁橡胶库存相对偏高，丁二烯港口库存高位。需求方面，市场对地产扶持政策存在预期，大基建可期；汽车市场方面由于补贴和购置税减免退坡，有一定压力。2025年12月份我国重卡市场共计销售9.5万辆左右，环比下降约16%，换车周期仍将为今年重卡销量提供助力。操作上，多单持有，nr03支撑参考12400-12600附近。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
【工业硅/多晶硅】多晶硅反垄断悲观情绪下挫盘面
周二双硅走势价差缩小，SI2605跌1.65%，收盘价8635元/吨；PS2605跌4.45%，收盘价49005元/吨。现货端，据百川，工业硅报8827元/吨，多晶硅报53305元/吨。工业硅整体市场周度供应量整体减少，开工率维持低位，主要是西南地区减产显著。在“反内卷”成为行业共识的背景下，多晶硅企业为匹配一季度传统需求淡季，主动执行减产策略，对工业硅硅需求小幅下降。国内有机硅错峰减排下，产量呈收缩态势，对工业硅需求减弱。铝棒产量明显减少，对工业硅需求继续减弱。整体来看，工业硅供需双弱但库存高位，多晶硅近期受反垄断及下游光伏出口退税等政策影响盘面有所回落，预计双硅持续分化。操作上，关注工业硅SI2605做空机会，参考区间（8000,9000）。（陈小国，从业资格号：F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【碳酸锂】投资热情仍存，但需警惕高位回落风险
周二LC2605收盘价166980元/吨，涨7.44%。现货据钢联统计，电碳价157250元/吨。从基本面来看，国内碳酸锂供应仍保持消费增长，盐湖提锂未受季节性影响，海外进口资源维持稳定。下游排产有所下滑，但储能领域的需求预期依然强劲，部分磷酸铁锂及六氟磷酸锂生产商计划进行检修，动力电池处于季节性淡季，压制了短期原料采购需求。库存方面，行业整体库存水平偏低，但由前期连续去库转为小幅累库。总的来看，当前碳酸锂市场投机情绪较强。供应端，海外及江西矿端传闻持续扰动，对供应预期产生影响。需求端，储能需求维持乐观预期，短期面临材料厂排产下滑的压力。行业库存初现由去转累的拐点信号，或为市场情绪带来新的变量，但国内将实行锂电池等产品出口退税政策，部分企业或在政策实施前抢出口，盘面再创近年新高，投资热情仍存，但需警惕高位回落风险。建议关注碳酸锂LC2605做多机会，合约参考区间在（150000,190000）。（陈小国，从业资格号：F03100622，交易咨询号：Z0021111）
农产品
【鸡蛋】中期供应压力并未缓解 盘面震荡下探
周二鸡蛋主力合约午后增仓下跌。现货方面，据我的农产品网数据统计，鸡蛋主产区均价3.23元/斤，低价区报3.00元/斤。短期来看，蛋鸡生产成本及养殖环节的惜售心理对蛋价形成底部支撑，市场交投氛围好转，各环节库存持续消化，现货回暖。前期蛋价走势依旧不及预期，叠加行业持续亏损，老鸡淘汰加速，加之补栏积极性不足，在产蛋鸡存栏量及新开产量或继续下降，不过中期鸡蛋供应压力并未缓解，主力合约或延续区间宽幅震荡，压力位参考3100~3150，期权方面，可轻仓买入远月合约的看涨期权。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【生猪】需求支撑有限 猪价依旧承压
周二生猪主力合约区间窄幅震荡。现货方面，据我的农产品网数据统计，主产区均价报12.15元/公斤，低价区报11.70元/公斤。集团厂逐步恢复正常出栏，整体供应端压力不减，母猪产能去化进度缓慢，需求拉动亦有限，供需双弱格局未改，猪价缺乏持续上行驱动，预计延续偏弱调整为主。主力合约压力位参考12000~12300，期权方面，可轻仓买入远月合约的看涨期权。后市需重点关注养殖端的出栏节奏及北方局部区域疫病情况。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【油脂】关注印尼棕榈油的出口政策 油脂短期或宽幅震荡
周二晚国内油脂震荡偏弱。豆油2605收跌0.32%，报7984元/吨；棕榈油2605收跌0.43%，报8758元/吨；菜油2605收跌0.48%，报8974元/吨。现货方面，昨日广东贸易商毛豆油现货基差报价+450。外盘方面，昨晚美豆油震荡偏强，马棕震荡偏强。棕榈油方面，MPOB报告显示，马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨；出口环比增加8.52%至131.65万吨；库存环比增加7.58%至305.06万吨。12月马棕库存高于市场预期，报告利空，但报告出炉后国内棕榈油盘面小幅下跌后大幅反弹，或利空出尽。印尼经济统筹部长表示关于棕榈油出口税的决定可能在未来几天内作出，需重点关注。菜油方面，本周加拿大总理将访华，市场关注加菜籽和加菜油关税问题能否解决。考虑到印尼官员对B50政策的表态摇摆不定，预计短期国内油脂或宽幅震荡为主。操作上，建议棕榈油05支撑位参考8200-8300。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
【饲料】关注后期国内储备大豆的拍卖节奏 豆菜粕短期或震荡偏弱
周二晚国内饲料震荡偏弱。豆粕2605收跌1.12%，报2745元/吨；菜粕2605收跌0.69%，报2307元/吨。现货方面，昨日广东贸易商豆粕现货基差报价+340。外盘方面，昨晚美豆震荡偏弱。据天气预报显示，巴西主产区近期都有不错的降雨，有利已播大豆的生长；阿根廷核心产区未来两周降雨较少或一般，需重点关注。1月USDA报告将美豆出口从16.35亿蒲式耳下调到15.75亿蒲式耳，期末库存从2.9亿蒲式耳上调到3.5亿蒲式耳；巴西新作产量上调300万吨，从1.75亿吨上调到1.78亿吨，本次报告利空。国内方面，周二中储粮拍卖的进口大豆全部成交，成交均价为3811.22元/吨。储备拍卖给市场增加了供应，关注后期国内储备进口大豆是否会继续拍卖。本周加拿大总理将访华，市场关注加菜籽和加菜粕关税问题能否解决。预计豆菜粕短期或震荡偏弱为主。操作上，建议豆粕2605压力位参考2850-2950。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
审核人：萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917；
孙伟涛，从业资格号：F0276620,交易咨询号：Z0014688