（来源：懒人财知道）
阿里巴巴于11月25日晚间发布2026财年第二季度（2025年7-9月）业绩，核心数据超市场预期：季度营收2477.95亿元，核心业务盈利效率显著提升——阿里云收入同比加速增长34%，AI相关产品收入连续9个季度保持三位数增长；即时零售业务收入同比飙升60%，带动淘宝App月活跃消费者实现双位数增长，天猫品牌即时零售日均订单较9月环比暴涨198%。此外，Omdia报告显示，2025年上半年阿里云在中国AI云市场份额达35.8%，超过第二名至第四名总和，技术壁垒持续巩固。
截至2025年11月26日，阿里巴巴港股（09988.HK）报155.7港元，较前一日下跌1.33%，换手率0.37%，市盈率TTM 21.61倍，总市值2.97万亿港元；美股（BABA.US）则收于157.01美元，单日跌幅2.31%，换手率1.14%，总市值3746.25亿美元，呈现港股、美股短期震荡分化态势。这份看似“出色” 的财报，未能获得股价 “买单”？核心源于市场对 “短期盈利压力” 与 “长期战略投入”、“业务分化” 与 “估值逻辑” 的多重分歧。
中国电子商务专家服务中心副主任郭涛认为，阿里“基础模型深耕+行业方案加速”的双轮驱动已见成效：基础模型侧，通过开源生态吸引全球开发者（通义系列模型下载量超3亿次）；行业落地侧，To B端深化制造业、金融智能应用，To C端推进AI与电商、地图的融合，后续有望凭借技术优势抢占更多AI云与即时零售市场份额。
尽管美股、港股短期出现小幅下跌，但机构对阿里长期前景仍持乐观态度。结合此前华尔街投行观点，摩根大通曾将阿里目标价从140美元上调至170美元，认为即时零售亏损将逐步收窄，且“AI+云+电商”的核心组合能支撑双位数营收增长；花旗更将目标价上调至187美元，强调淘宝闪购等业务已形成规模效应（8月周均订单8000万单），将成为未来收入增量关键。
从财报细节看，机构关注的“效率提升”信号已显现：一方面，阿里云在AI需求推动下，公共云收入增速加快，成为盈利核心支柱；另一方面，即时零售用户留存率、平均订单价格双升，单位经济效益自9月起显著改善，印证业务从“规模扩张”向“规模与盈利并重”转型，为后续利润释放埋下伏笔。
整体来看，阿里本季度财报既验证了核心业务的增长韧性，也展现了AI与大消费战略的落地成效。短期股价震荡或受市场情绪与外围环境影响，但长期而言，技术壁垒、生态协同与业务效率提升三大优势，仍将支撑其在AI云与即时零售赛道的领先地位。